糖市看点外糖有望摆脱长期阴霾双齿冬青

【糖市看点】外糖：有望摆脱长期阴霾

行情：一周连续上涨，周涨幅6%。上周外糖连续上涨，周涨幅6%。受雷亚尔走强，技术面强劲及全球市场收紧预期影响。周五，ICE3月原糖期货收涨2.4%，报收14.34美分。12月白糖合约较3月原糖合约升水维持在76美元。

国际糖企：食糖业务情况稍有好转，国际糖价快速回升，利于糖企自我恢复。分国别看，巴西的糖商抵抗价格风险的能力较强，除了糖醇联动机制之外，套汇也分散了风险，在ICE盘面上套保锁定了制糖利润，总体巴西糖厂抗风险力强，在糖业低谷中有较强生存力。印度方面，国家政策起到至关重要的作用，9月末4000元/吨的出口补贴到期，补贴政策会不会持续尚不明朗，现在的价格不支持印度出口，如果外糖涨至16美分以上，出口会增加。糖企的流动资金会有所缓解，11月份顺利开榨，否则，开榨受阻，印度产量受到进一步挑战。泰国方面，开榨在即，去库存加速，企业资金情况也有望好转。

天气与供应：天气不利预期加剧，产量纷纷下调。上周巴西中南部降雨量偏多，阻碍甘蔗收割。未来一到两周巴西中南部仍有降雨。泰国降雨充沛，多于去年同期及平均水平，有利于作物生长，预计未来一到两周泰国主要以晴好天气为主，降雨量减少。印度前段时间马邦和卡邦迎来降雨，有利于缓解旱情，但在未来一到两周印度大部分地区晴好少雨。

经济环境：美元仍较强，主产国货币风险仍在。本周美元对汇雷亚尔持续利好，重返3.79。国际货币基金组织持续对于巴西政府的现有公共账户持消极态度。但认为，从2017年起，巴西政府将会恢复盈利状态-未来的经济资源将足够偿还清目前的公共外债，和相关利息，从长远角度来看，巴西经济将会恢复强劲状态。泰铢兑美元汇率有所下降，上周五降至35.75，10月份投资者信心指数为5月以来最高，凸显出投资者对于政府推出的经济刺激方案产生了兴趣。印度卢比也有所反弹，食糖主产国货币走强有利于提振食糖价格。

总结：利多消息频出，外糖有望摆脱长期阴霾，外糖快速回升促使空头回补，投机客现净多持仓且创新高。近期利多因素频出，巴西产糖不及预期，当期雷亚尔汇率冲破4.0大关，汽油价格提高增加乙醇需求预期，10月原糖交付量可观，丰益国际连续第三次大量接盘。另外印度和泰国产量下调，印度出口情况不乐观，泰国库存减少，均利多糖价。整体看，不利天气对产量的影响显现，糖市短缺预期加强，外糖有望走出长期阴霾，但价格突破15美分或将刺激印度出口，施压糖市，还需要警惕汇率风险。长期看好外糖。

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